{"id":2661,"date":"2025-05-19T08:00:18","date_gmt":"2025-05-19T11:00:18","guid":{"rendered":"https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/?p=2661"},"modified":"2025-11-24T14:13:19","modified_gmt":"2025-11-24T17:13:19","slug":"a-ilusao-do-market-timing","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/en\/fundos-de-investimentos\/a-ilusao-do-market-timing\/","title":{"rendered":"A Ilus\u00e3o do Market Timing"},"content":{"rendered":"<div id=\"bsf_rt_marker\"><\/div><p>Essa cita\u00e7\u00e3o de Charles D. Ellis \u00e9 uma cr\u00edtica direta \u00e0 pr\u00e1tica de <em>market timing<\/em>, ou seja, tentar prever os movimentos futuros do mercado para comprar na baixa e vender na alta. A frase destaca que, embora haja muitas tentativas por parte dos gestores de investimentos para acertar o momento certo de entrar ou sair do mercado,<strong> as evid\u00eancias mostram de forma clara e consistente que essa estrat\u00e9gia falha na maioria das vezes<\/strong>.<\/p>\n<p>Ellis, um dos grandes nomes do investimento institucional e defensor da gest\u00e3o passiva, argumenta que tentar cronometrar o mercado \u00e9 uma aposta arriscada e ineficiente. Ele acredita que, a longo prazo, uma estrat\u00e9gia de<strong> diversifica\u00e7\u00e3o e disciplina<\/strong>, como o investimento passivo em \u00edndices de mercado (os famosos ETFs \u2013 falaremos mais disso), tende a superar as tentativas de \u201cprever o futuro\u201d que caracterizam o <em>market timing<\/em>.<\/p>\n<p>Mas Charles n\u00e3o \u00e9 o \u201clobo-solit\u00e1rio\u201d nesse pensamento: o estudo <strong>SPIVA\u00ae (S&amp;P Index Versus Active)<\/strong> \u00e9 uma das principais fontes de dados que confirmam a afirma\u00e7\u00e3o acima sobre o fracasso do <em>market timing<\/em> e da gest\u00e3o ativa em geral. Publicado semestralmente pela <strong>S&amp;P Dow Jones Indices<\/strong>, o relat\u00f3rio SPIVA compara o desempenho de fundos de gest\u00e3o ativa com seus respectivos benchmarks (\u00edndices de mercado), como o S&amp;P 500, ao longo do tempo.<\/p>\n<ul>\n<li>9<strong>2% dos fundos de a\u00e7\u00f5es ativamente geridos nos EUA ficaram atr\u00e1s do S&amp;P 500<\/strong> no per\u00edodo de <strong>20 anos<\/strong> at\u00e9 o fim de 2023.<\/li>\n<li>Mesmo no horizonte de <strong>5 anos<\/strong>, cerca de <strong>75% dos fundos<\/strong> ficaram atr\u00e1s do benchmark.<\/li>\n<li>Quanto maior o horizonte de tempo analisado, maior a porcentagem de fundos que perdem para o \u00edndice de refer\u00eancia.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Isso reflete o efeito cumulativo de erros de aloca\u00e7\u00e3o, custos mais altos e tentativas malsucedidas de <em>market timing<\/em>.<\/p>\n<p>Al\u00e9m disso, essa refer\u00eancia <strong>n\u00e3o se aplica somente ao EUA<\/strong>. Na imagem abaixo, retirado do estudo do SPIVA\u00ae <strong>Am\u00e9rica Latina<\/strong>, evidencia como fundos ativos, ao longo do tempo, v\u00e3o perdendo a efetividade em bater o seu <em>benchmark<\/em>:<\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2663\" src=\"http:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-1-ed11-1.png\" alt=\"\" width=\"768\" height=\"502\" srcset=\"https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-1-ed11-1.png 768w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-1-ed11-1-300x196.png 300w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-1-ed11-1-18x12.png 18w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/p>\n<p>Hoje, portanto, trazer \u00e0 mesa <strong>ETFs<\/strong>, que s\u00e3o os \u00edndices passivos, podem beneficiar voc\u00ea, investidor, com:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Baixo custo:<\/strong> ETFs podem ter taxas administrativas muito baixas, semelhantes aos fundos de \u00edndice tradicionais.<\/li>\n<li><strong>Diversifica\u00e7\u00e3o instant\u00e2nea:<\/strong> Um ETF de \u00edndice (como o que replica o S&amp;P 500) oferece exposi\u00e7\u00e3o ampla ao mercado com uma \u00fanica compra.<\/li>\n<li><strong>Acesso pr\u00e1tico:<\/strong> S\u00e3o f\u00e1ceis de comprar e vender, como uma a\u00e7\u00e3o, em qualquer corretora.<\/li>\n<\/ul>\n<p>O mercado americano possui um mercado de ETFs esmagadoramente <strong>maior<\/strong> que o Brasil<strong> (3 mil vs 120!)<\/strong>, mas as institui\u00e7\u00f5es brasileiras est\u00e3o cada vez mais olhando esse cen\u00e1rio e melhorando nossa cesta de op\u00e7\u00f5es aqui. A <strong>Investo e Ita\u00fa<\/strong> Asset est\u00e3o saindo na frente com diversas op\u00e7\u00f5es interessantes.<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2664\" src=\"http:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-2-ed11-1.png\" alt=\"\" width=\"768\" height=\"342\" srcset=\"https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-2-ed11-1.png 768w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-2-ed11-1-300x134.png 300w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-2-ed11-1-18x8.png 18w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/p>\n<p>Novo ETF do Ita\u00fa que mistura o S&amp;P500 e o IMAB5.<\/p>\n<p>Sabemos qu\u00e3o ruim \u00e9 passar por uma turbul\u00eancia, olhar o mercado inteiro <strong>derreter<\/strong> e <strong>n\u00e3o fazer nada a respeito<\/strong>. O problema \u00e9 que temos diversos estudos apontando, e trago mais um abaixo, agora do JP Morgan, onde perdendo apenas <strong>alguns dos melhores dias exposto ao \u00edndice S&amp;P500 poderia ser devastador para a rentabilidade de longo prazo<\/strong>. E a ironia disso \u00e9 que os melhores dias <strong>sempre estavam muito pr\u00f3ximos dos piores dias<\/strong>.<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2665\" src=\"http:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-3-ed11-1.png\" alt=\"\" width=\"768\" height=\"860\" srcset=\"https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-3-ed11-1.png 768w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-3-ed11-1-268x300.png 268w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-3-ed11-1-11x12.png 11w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/p>\n<p>Darei um exemplo exatamente do que aconteceu esse ano, com as<strong> incertezas das guerras tarif\u00e1rias de Trump x Mundo<\/strong>. Do in\u00edcio do ano at\u00e9 meados de abril, tivemos uma queda de <strong>-15%<\/strong>:<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2666\" src=\"http:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-4-ed11-1.png\" alt=\"\" width=\"767\" height=\"544\" srcset=\"https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-4-ed11-1.png 767w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-4-ed11-1-300x213.png 300w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-4-ed11-1-18x12.png 18w\" sizes=\"(max-width: 767px) 100vw, 767px\" \/><\/p>\n<p>Observando do in\u00edcio do ano at\u00e9 a data que escrevo aqui, o \u00edndice j\u00e1 conseguiu <strong>recuperar toda a queda que aconteceu<\/strong>:<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2667\" src=\"http:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-5-ed11-1.png\" alt=\"\" width=\"768\" height=\"551\" srcset=\"https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-5-ed11-1.png 768w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-5-ed11-1-300x215.png 300w, https:\/\/ambfamilyoffice.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/imagem-5-ed11-1-18x12.png 18w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/p>\n<p>Obviamente, se consegu\u00edssemos aguardar o <strong>melhor momento<\/strong> para entrar no \u00edndice teria feito uma diferen\u00e7a significativa. O fato \u00e9, acompanhar ao longo de<strong> anos os momentos corretos n\u00e3o \u00e9 nada trivial e f\u00e1cil de realizar<\/strong>.<\/p>\n<p>A diversifica\u00e7\u00e3o \u00e9 o fator mais determinante para alcan\u00e7ar os melhores resultados.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Essa cita\u00e7\u00e3o de Charles D. Ellis \u00e9 uma cr\u00edtica direta \u00e0 pr\u00e1tica de market timing, ou seja, tentar prever os movimentos futuros do mercado para comprar na baixa e vender na alta. 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